Brent a 113 dólares: la escalada en el Golfo y lo que paga España

El Brent cerró el jueves 22 de octubre en 113,17 dólares, su precio más alto desde mayo, tras subir un 4 % en una sola sesión. Los ataques de los hutíes contra Arabia Saudí, la evacuación de la sede de Aramco y la amenaza iraní de golpear bases estadounidenses han borrado en 24 horas la esperanza de una salida negociada. Para España el golpe llega por tres vías: el surtidor, la inflación de octubre y la bolsa. Y llega en plena precampaña del 29N.

El petróleo no vota el 29 de noviembre, pero va a estar en todas las papeletas.

Qué ha pasado esta semana

Actualización (23 de octubre, 18:50): el crudo ha seguido subiendo este viernes. El Brent rozaba a media tarde los 117 dólares (116,9), con un alza de más del 3,3 % en la sesión y en niveles que no se veían desde finales de abril; el WTI llegaba a 103 dólares, según Europa Press en Infobae. Detrás están nuevos ataques reivindicados por los hutíes: su portavoz, Yahya Sari, habla de cuatro operaciones con misiles balísticos y drones en 48 horas contra el Ministerio de Defensa en Riad, los aeropuertos de Dammam y Abha y la refinería de Yanbu, en la costa del mar Rojo, donde asegura haber causado un incendio (Europa Press en Forbes España). Yanbu es la salida saudí al mar Rojo, la ruta que esquiva Ormuz, así que el primer punto de «Qué vigilar» gana peso. Pesa también el temor a nuevos ataques de Estados Unidos contra Irán: según Europa Press, Trump estudia esa opción y envía un portaaviones más a la región. La bolsa española, en cambio, aguantó: el Ibex 35 cerró con una subida del 0,40 %, en 18.989,8 puntos, aunque se deja un 1,74 % en la semana (ON Economia).

La escalada se concentra en dos frentes del golfo Pérsico. El primero es Arabia Saudí. Según la información de Reuters recogida por Infobae, los hutíes de Yemen atacaron el miércoles 21 el aeropuerto internacional Rey Fahd de Dammam, con dos muertos y ocho heridos según la aviación civil saudí. El mismo día, las defensas aéreas interceptaron un dron que se dirigía, según el Ministerio de Energía, a una instalación de Aramco en el yacimiento de Shaybah; la caída de los restos mató a otras dos personas. En los dos últimos días, los hutíes han reivindicado ataques contra el Ministerio de Defensa en Riad, instalaciones de Aramco y los aeropuertos de Dammam y Abha.

La consecuencia más visible: Aramco, la mayor petrolera del mundo, ordenó evacuar su sede central en Dhahran y pasar al trabajo a distancia, la primera evacuación desde que empezó la guerra con Irán. Estados Unidos ordenó la salida de su personal gubernamental no esencial del país, según EFE.

El segundo frente es Ormuz. La Guardia Revolucionaria iraní amenazó con extender el conflicto a las bases militares estadounidenses de la región, en respuesta a la decisión de Washington de escoltar a los buques que cruzan el estrecho. Las fuerzas armadas iraníes informaron además de ataques contra buques que, según Teherán, hacían trasvases ilegales de crudo, y otras embarcaciones chocaron con minas cerca del estrecho (EFE). Irán ha ampliado a 121 barcos su lista negra de buques «prohibidos», según Moncloa.com.

Lo relevante es el giro: el miércoles el crudo se había moderado por los contactos de Catar y Pakistán con Irán para facilitar una negociación con Estados Unidos. Esa expectativa se deshizo en un día. Trump acusó en Truth Social a Irán de estar «haciendo todo lo que está en su mano para elevar el precio del petróleo» antes de las legislativas estadounidenses del 3 de noviembre, y The New York Times informó de que Washington e Israel estudian una nueva ofensiva, breve e intensa, después de esos comicios, sin decisión tomada (EFE).

Brent a 113 dólares: las cifras

• Brent (entrega en diciembre): cierre de 113,17 dólares el 22 de octubre, +4 %, con un máximo de 113,40; el día anterior había cerrado en 108,82 (EFE).
• WTI estadounidense: 99,47 dólares, +2,39 %.
• Desde enero: Standard Bank situaba el crudo, ya a primera hora del jueves, un 82,7 % por encima de su nivel de inicio de año (El blog del Euríbor).
• Flujos físicos: paradójicamente, el crudo sigue moviéndose. Kpler estima 24,5 millones de barriles diarios de flujos globales en la semana cerrada el 18 de octubre, frente a 24,4 millones una semana antes de la guerra; lo que se ha encarecido es el transporte: el crudo iraquí cuesta unos 20 dólares más por barril que antes del conflicto por fletes y seguros (Moncloa.com).

Es la misma tesis que expliqué en el análisis de la guerra de Irán a los siete meses: España apenas compra crudo de Oriente Medio, pero paga el precio que fija Ormuz. Lo nuevo es que el mercado ha vuelto a incorporar una prima de riesgo que no se veía desde mayo y que el Brent ha roto con claridad el techo de 110 dólares que entonces marcaba la zona de alarma.

Qué significa para España: el surtidor

El último Boletín Petrolero de la UE, con datos de la semana del 13 al 19 de octubre, situaba el gasóleo en 1,889 euros por litro de media y la gasolina en 1,780, un 0,5 % menos que la semana anterior, según Cadena de Suministro. Esos precios recogen todavía un Brent de unos 106 dólares. El salto de esta semana no aparecerá en el boletín hasta los próximos días, y los precios de los carburantes suelen seguir al crudo con algo de retraso.

España sigue por debajo de la media europea (2,138 euros el gasóleo y 1,991 la gasolina) y muy por debajo de Francia (2,345 el gasóleo), Alemania (2,266) o Italia (2,244). Pero parte de esa ventaja es fiscal: el precio de surtidor español incluye la rebaja del impuesto de hidrocarburos del escudo anticrisis.

El escudo anticrisis y la letra pequeña de diciembre

El Real Decreto-ley 25/2026, de 29 de septiembre, fija una rebaja del impuesto sobre hidrocarburos de 20 céntimos por litro en octubre, 13 en noviembre y 6 en diciembre para gasóleo de automoción y gasolinas, con una cláusula de salvaguarda: si el IPC de la gasolina o del gasóleo supera en más de un 15 % el del mismo mes del año anterior, la rebaja se mantiene más alta. La Diputación Permanente lo convalidó el 16 de octubre con el apoyo de PP, PSOE, Sumar, ERC, EH Bildu, PNV y Podemos, entre otros, y el voto en contra de Vox, según elDiario.es. Como el dato de septiembre activó la cláusula, la rebaja de 20 céntimos se mantiene en noviembre.

Lo que queda abierto es diciembre. Según el preámbulo del decreto, si el IPC de los carburantes de octubre supera en más de un 15 % el de octubre de 2025, la rebaja de diciembre será también de 20 céntimos; si no, bajará. Con el crudo en máximos desde mayo, es probable que el dato de octubre vuelva a superar ese umbral, pero no se sabrá con certeza hasta que el INE publique el IPC definitivo de octubre a mediados de noviembre, en plena campaña.

La subida del crudo también presiona la inflación general. El IPC adelantado de septiembre ya marcó un 4,9 %, como analicé en el post sobre la inflación de septiembre. El dato adelantado de octubre, que el INE publica a final de mes, recogerá solo en parte el repunte de esta semana.

La bolsa y la deuda: el aviso de Francia

El Ibex 35 cerró el jueves en 18.913,5 puntos, con una caída del 2,12 %, la mayor en tres semanas, y perdió los 19.000 puntos por primera vez desde el 12 de junio, según EFE. Repsol cayó un 3,75 %, y la banca, un 4,45 % de media tras los resultados de Bankinter. El índice aún gana un 9,28 % en el año.

El dato que más debería preocupar está al norte de los Pirineos. La rentabilidad del bono francés a diez años llegó al 5,1415 %, la más alta desde julio de 2002, y su diferencial con el alemán rondó los 175 puntos básicos, máximo desde noviembre de 2011, según Europa Press en Infobae. Los analistas lo atribuyen a la subida del petróleo, al endurecimiento del BCE en septiembre, a las dudas fiscales tras los disturbios y a una inminente revisión de Moody’s. Por ahora, ING considera mínimo el riesgo de contagio. La prima de riesgo española ronda los 67 puntos, según el resumen de Infobae. España parte de una posición más holgada que Francia, pero con una deuda que se refinancia cada vez más cara, como expliqué en el análisis de la deuda pública.

Actualización (24 de octubre, 08:30): Moody’s mantuvo el viernes por la noche la nota de Francia en Aa3 con perspectiva negativa. La mayoría de los analistas esperaba una rebaja a A1; la agencia se abstuvo de cualquier acción y, según Boursorama, prefiere esperar a que la situación se aclare antes de pronunciarse (Boursorama; Boursorama). Despeja una amenaza inmediata sobre el bono francés, pero no la de fondo: la perspectiva sigue siendo negativa. La primera prueba será la apertura del mercado de deuda el lunes 26.

Actualización (27 de octubre, 12:15). La semana ha empezado con el crudo a la baja, pero sin salir de la zona de alarma. El Brent cerró el lunes 26 en 115,81 dólares, 91 centavos menos (−0,8 %), después de superar brevemente los 117 durante la sesión; el WTI cerró en 101,76 (−1,46 %), según Reuters en Investing.com. Lo que pesó fue la diplomacia: emisarios cataríes viajaron el domingo a Teherán en coordinación con Washington, y el lunes Arabia Saudí, Turquía y Pakistán se reunieron con responsables iraníes en la capital iraní, el primer contacto de alto nivel entre Irán y esos tres países. Lo que frenó la caída fueron nuevos ataques: los hutíes dicen haber golpeado estaciones de bombeo del oleoducto Este-Oeste saudí y el aeropuerto de Riad durante el fin de semana, algo que Riad no confirmó de inmediato, y la coalición que lidera Arabia Saudí asegura haber derribado tres drones. Este martes por la mañana, en la sesión asiática, el Brent seguía bajando hasta unos 114,7 dólares, mientras la Reserva Federal empieza una reunión de dos días que termina el miércoles 28 (FinanceFeeds). En la deuda, el alivio de Moody’s se ha notado: la rentabilidad del bono francés a diez años, que llegó a superar el 5 %, volvió a bajar de ese nivel, según Trading Economics. Para el surtidor español, lo relevante es que el crudo sigue por encima de los 110 dólares.

Mi análisis

Lo que ha cambiado esta semana no es tanto el precio como la expectativa. Durante semanas, el mercado trabajó con la idea de un Brent entre 100 y 110 dólares a la espera de una negociación. Los ataques sobre Arabia Saudí cambian el cálculo: ya no se trata solo de un estrecho con tráfico reducido, sino de la infraestructura del mayor exportador del mundo bajo fuego. Y la posibilidad de una nueva ofensiva estadounidense e israelí después del 3 de noviembre añade un calendario que el mercado ya está descontando.

Para España, el riesgo es político además de económico. El escudo anticrisis está diseñado para irse retirando y solo se mantiene si los precios siguen altos; es decir, funciona como un termómetro automático. Pero cada décima de inflación cuenta en una campaña que se va a jugar en el bolsillo: las pensiones, los salarios de la huelga general del 11 de noviembre y la vivienda dependen del IPC. Ningún partido controla el Brent, pero todos tendrán que explicar qué harían si sigue en 113 dólares en enero, cuando la rebaja de los carburantes del decreto actual ya haya expirado.

Un escudo que se apaga en diciembre no es una política energética. Es un calendario.

Qué vigilar

1. Si Arabia Saudí mantiene sus exportaciones por el mar Rojo y Ormuz, como decía el FMI, o si los ataques llegan a reducirlas.
2. La respuesta de Washington a la amenaza iraní contra sus bases y si se confirma la ofensiva que adelantó The New York Times después del 3 de noviembre.
3. El próximo Boletín Petrolero de la UE: cuánto del salto del crudo llega al gasóleo y a la gasolina.
4. El IPC adelantado de octubre (final de mes) y el definitivo (mediados de noviembre), que decide si la rebaja de diciembre se queda en 20 céntimos.
5. Moody’s mantuvo a Francia en Aa3 con perspectiva negativa el 23 de octubre y el bono francés a diez años volvió a bajar del 5 % el lunes 26: falta ver si el alivio dura y si la presión sobre su deuda se extiende a la periferia.
6. Cómo entra el petróleo en la campaña del 29 de noviembre: quién propone prorrogar el escudo en 2027 y cómo lo pagaría.

Fuentes y documentos

• EFE en Infobae: el Brent sube un 4 %, hasta 113,17 dólares (22/10/2026).
• Infobae: el Brent en su mayor precio desde mayo por la escalada en Oriente Medio (22/10/2026).
• Infobae (Reuters): Aramco evacúa su sede por los ataques hutíes (22/10/2026).
• Moncloa.com: flujos de crudo, Ormuz y efecto en España (22/10/2026).
• El blog del Euríbor: análisis de mercados del 22/10/2026.
• Cadena de Suministro: precios del Boletín Petrolero de la UE, semana del 13 al 19 de octubre.
• BOE: Real Decreto-ley 25/2026, de 29 de septiembre (Plan Integral de Respuesta a la Crisis en Oriente Medio).
• elDiario.es: convalidación de la prórroga de las rebajas a los carburantes (16/10/2026).
• EFE en Infobae: la bolsa española baja un 2,12 % (22/10/2026).
• Europa Press en Infobae: la prima de riesgo de Francia en máximos desde 2011 (22/10/2026).
• Infobae: Hoy será noticia, viernes 23 de octubre.
• Europa Press en Infobae: el Brent roza los 117 dólares (23/10/2026).
• Forbes España / Europa Press: nuevos ataques hutíes contra objetivos saudíes (23/10/2026).
• ON Economia: el Ibex 35 cierra la semana con una caída del 1,7 % (23/10/2026).
• Boursorama: Moody’s mantiene la nota soberana de Francia en Aa3 (24/10/2026).
• Boursorama: Moody’s espera a que se aclare la situación antes de pronunciarse sobre la nota francesa (24/10/2026).
• Reuters en Investing.com: el petróleo cierra a la baja por las esperanzas de paz y los ataques en Arabia Saudí limitan las pérdidas (26/10/2026).
• FinanceFeeds: el Brent, a 114,68 dólares el martes, primer día de la reunión de la Fed (27/10/2026).
• Trading Economics: rentabilidad del bono francés a diez años (26/10/2026).