El IPC de octubre se queda en el 4,9 %, el mismo nivel que en septiembre, según el indicador adelantado que el INE ha publicado este viernes 30 de octubre. Es el tercer mes seguido por encima del 4 % y el nivel más alto desde febrero de 2023. La subyacente se mantiene en el 3,1 %. Los carburantes ya no empujan: bajan. Pero el gas, el gasóleo de calefacción y los paquetes turísticos compensan esa bajada, y los precios suben un 0,6 % en un solo mes.
La gasolina ha dejado de tirar de la inflación. El problema es que la inflación no ha bajado.
Los datos del IPC de octubre
- IPC general: 4,9 % anual, igual que en septiembre. Variación mensual: +0,6 %.
- Inflación subyacente (sin alimentos no elaborados ni productos energéticos): 3,1 %, sin cambios.
- IPC armonizado (IPCA): 4,9 %, una décima menos que en septiembre. Variación mensual: +0,5 %. La subyacente armonizada, también en el 3,1 %.
Son datos adelantados del INE; el propio instituto advierte de que el dato definitivo se publicará el mes que viene. El de septiembre se confirmó el 14 de octubre sin cambios: 4,9 % general, 3,1 % subyacente y 5,0 % armonizado, según la nota definitiva del INE. Con este, el IPC encadena tres meses por encima del 4 %, como destacan Infobae y ON Economia.
Qué la frena y qué la empuja
El INE explica la tasa con dos fuerzas que se anulan:
- A la baja: los carburantes y lubricantes para vehículos particulares, cuyos precios bajan más que en octubre de 2025. También restan los alimentos y bebidas no alcohólicas y el vestido y calzado, que suben menos que hace un año.
- Al alza: los paquetes turísticos, que bajan menos que el pasado octubre; el gas, que sube más que hace un año, y los combustibles líquidos (el gasóleo de calefacción), que se encarecen cuando en octubre de 2025 habían bajado.
Es un cambio respecto a los dos meses anteriores. En agosto y septiembre, los carburantes eran el motor de la subida, como expliqué en el análisis del IPC de agosto y en el de septiembre. En octubre, el surtidor resta; lo que suma es la energía de casa (gas y calefacción) y el turismo. Y la llegada del frío empieza a pesar justo cuando el Brent cotiza por encima de los 110 dólares, como conté en el análisis del Brent a 113 dólares.
El escudo anticrisis y la rebaja de diciembre
El Real Decreto-ley 25/2026, de 29 de septiembre, rebaja el impuesto sobre hidrocarburos de la gasolina y el gasóleo de automoción en 20 céntimos por litro en octubre, 13 en noviembre y 6 en diciembre, con una cláusula de salvaguarda: si el IPC de la gasolina o del gasóleo supera en más de un 15 % el del mismo mes del año anterior, la rebaja se mantiene más alta. La Diputación Permanente lo convalidó con el voto en contra de Vox, según elDiario.es, y como el dato de septiembre activó la cláusula, la rebaja de 20 céntimos sigue en noviembre.
Diciembre depende de octubre. Según el decreto, si el IPC de octubre de la gasolina o del gasóleo supera en más de un 15 % el de octubre de 2025, la rebaja de diciembre será de 20 céntimos; si no, será de 13, porque el dato de septiembre ya activó la primera cláusula. El indicador adelantado no publica el dato de cada carburante, solo que sus precios bajan más que hace un año. Habrá que esperar al IPC definitivo de octubre, a mediados de noviembre y en plena campaña del 29N, para saber cuánto costará llenar el depósito en Navidad.
Quién paga
- Los hogares que se calientan con gas o gasóleo: son las partidas que más empujan este mes, y su peso crece en invierno.
- Los asalariados: con la inflación en el 4,9 %, cualquier subida salarial por debajo de esa cifra es una pérdida de poder adquisitivo. Es uno de los argumentos de la huelga general del 11 de noviembre.
- El Estado: cada mes que se mantiene la rebaja máxima de los carburantes cuesta recaudación, en un contexto de deuda que se refinancia cada vez más cara, como analicé en Deuda pública e intereses al límite.
El mismo viernes, el INE publicó el avance del PIB del tercer trimestre: la economía creció un 0,6 %, una décima menos que en el segundo, con el consumo de los hogares frenado al 0,6 % (medio punto menos) y la inversión al 0,7 % (EFE en Infobae). En tasa interanual, el crecimiento es del 2,7 % (Vozpópuli/Europa Press). Es decir: la economía sigue creciendo, pero los hogares ya consumen menos deprisa, y es difícil no relacionarlo con unos precios que llevan tres meses por encima del 4 %.
Mi análisis
El dato tiene una lectura tranquilizadora y otra que no lo es. La tranquilizadora: la subyacente no sigue subiendo y el IPC armonizado baja una décima, así que, por ahora, no hay una espiral. La otra: los carburantes bajan y aun así la inflación no se mueve del 4,9 %. Cuando el principal factor alcista deja de empujar y la tasa no cede, es que la energía ya ha entrado por otras puertas, la del gas y la de la calefacción, justo antes del invierno.
También hay un efecto político evidente. El escudo anticrisis está diseñado para apagarse solo si los precios bajan, y la rebaja de los carburantes termina en diciembre. Quien gobierne después del 29 de noviembre tendrá que decidir en pocas semanas si lo prorroga en 2027 con una inflación cercana al 5 % y el Brent por encima de los 110 dólares. De eso se habla poco en campaña.
Que el surtidor baje no significa que la vida sea más barata: significa que el problema ha cambiado de sitio.
Qué vigilar
- El IPC definitivo de octubre (mediados de noviembre): el dato de la gasolina y el gasóleo decide si la rebaja de diciembre se queda en 20 céntimos.
- El precio del gas y de la electricidad con la llegada del frío.
- El Brent y la tensión en el Golfo, que siguen siendo el origen del problema.
- Qué proponen los partidos sobre el escudo anticrisis a partir de enero de 2027.
Fuentes y documentos
- INE: indicador adelantado del IPC, octubre de 2026 (30/10/2026).
- INE: IPC definitivo de septiembre de 2026.
- Infobae: el IPC se mantiene en el 4,9 % en octubre pese a la bajada de los combustibles (30/10/2026).
- ON Economia: el abaratamiento de los carburantes no hace bajar la inflación (30/10/2026).
- BOE: Real Decreto-ley 25/2026, de 29 de septiembre.
- elDiario.es: convalidación del decreto y rebaja de noviembre (16/10/2026).
- EFE en Infobae: la economía se frena una décima en el tercer trimestre, hasta el 0,6 % (30/10/2026).
- Vozpópuli: el PIB crece un 0,6 % en el tercer trimestre y un 2,7 % interanual (30/10/2026).
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